“非农(nóng)之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者(zhě)预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议(yì)期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万(wàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员人(rén)数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来(lái)的(de)最(zuì)低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事件，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息意(yì)味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不(bù)过这些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫(yù)地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师(shī)认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金融稳定突把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北(běi)约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成(chéng)员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案(àn)，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会(huì)议(yì)或暂停加息的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云(yún)南(nán)干旱(hàn)传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展(zhǎn)开(kāi)的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出(chū)，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国(guó)际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说(shuō)，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了(le)。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁tāi)样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实(shí)际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但(dàn)是其(qí)实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目(mù)前主要(yào)还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及(jí)美国(guó)银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年(nián)，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退和汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对国(guó)内(nèi)现货(huò)端(duān)构(gòu)成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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