北京时(shí)间(jiān)5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答(dá)了投(tóu)资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了(le)来(lái)自(zì)全球(qiú)各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最(zuì)多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席(xí)基金学家杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前(qián)景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开(kāi)表示十(shí)分(fēn)看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且中国欠别国钱吗“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今(jīn)年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会(huì)上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有问题(tí)的。相较于投资(zī)美(měi)国而言(yán)，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确定(dìng)因素的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投(tóu)资标准，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会得到他的(de)青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资(zī)产收益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而(ér)从近3年的净(jìng)资产收(shōu)益率来(lái)看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价(jià)格(gé)判断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产(chǎn)收益率来看，排名第一的(de)分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司(sī)最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算(suàn)术(shù)平均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既(jì)往(wǎng)偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时也在重金(jīn)押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在(zài)2022年(nián)一季度清仓持(chí)有33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业(yè)等这(zhè)类之(zhī)前(qián)商品信誉受过不良影响的(de)公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官网。时代财经(jīng)制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合(hé)年增长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市(shì)盈(yíng)率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(l中国欠别国钱吗ǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年(nián)净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新(xīn)市(shì)盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区(qū)间(jiān)涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财(cái)经(jīng)也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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