尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的(de)表现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波行(xíngim医学上是什么意思)情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或(him医学上是什么意思uò)由计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻(gōng)势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机(jī)占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子行业有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国(guó)产光(im医学上是什么意思guāng)模块(kuài)龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同(tóng)样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的(de)发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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