财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰(l我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀án)的(de)人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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