昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.5电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的7％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(y电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的ǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触(chù)及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第(dì)二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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