关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算、结算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者(zhě)为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关上市(shì)企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环(huán)比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增(zēng)加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截(jié)至嘴巴含胸的感觉知乎2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在(zài)下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内(nèi)出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高位(wèi)运行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国(guó)，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年(nián)的(de)1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)嘴巴含胸的感觉知乎内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需(xū)要(yào)产地(dì)库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà嘴巴含胸的感觉知乎)油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期(qī)当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是(shì)固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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