在股市高(gāo)点成立的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损(s东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开放基(jī)金最近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的(de)基(jī)金份额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动(dòng)权益(yì)类定期(qī)开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容(róng)易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行(xíng)。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会(huì)受到一定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方面(miàn)具(jù)有明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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