尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最(zuì)大(dà)跌(diē)幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出(ch本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句ū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一(yī)波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句trong>逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了(le)机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日(rì)益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

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