分析人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等(děng)多方面对重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的(de)基金管(guǎn)理(lǐ)人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者(zhě)投(tóu)资(zī)者人数(shù)较多、与其他(tā)金融机构或(huò)者金(jīn)融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大(dà)风险，可能(néng)对资本市(shì)场和(hé)金(jīn)融体系产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件(jiàn)的(de)，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在(zài)10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国(guó)证监会认(rèn)定的符合重要货(huò)币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行(xíng)规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万(wàn)个(gè)的货币市场基(jī)金，监管要求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的(de)透明度和稳定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护(hù)投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一(yī)脉(mài)相承，都(dōu)是为了(le)提升(shēng)资(zī)管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实(shí)现(xiàn)风险分散化(huà)，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益(yì)产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管(guǎn)新(xīn)规的(de)逐步(bù)落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面的(de)能力水平与重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者间(jiān)接与重要货(huò)币市场基金(jīn)的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面(miàn)，也需(xū)要满足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托管(guǎn)人(rén)资(zī)格的同一商业银行发行的(de)金融(róng)工具占基金资产净值(zhí)的(de)比例(lì)不(bù)得(dé)超过15％；主动(dòng)投(tóu)资(zī)于(yú)流动(dòng)性受限资产的规(guī)模合计不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过(guò)90天；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额(é)申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其持(chí)有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托(tuō)管人每月(yuè)从(cóng)重要货(huò)币市场基金的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要举措。部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数量(liàng)较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而(ér)动全(quán)身(shēn)”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防(fáng)控和(hé)监(jiān)督管理(lǐ)机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币市(shì)场基金各(gè)类(lèi)风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中国证监(jiān)会备(bèi)案(àn)，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)的有效性、合(hé)理性、可(kě)行性(xìng)等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人(rén)及(jí)相关市场主(zhǔ)体依据(jù)风(fēng)险应对(duì)预案(àn)等对(duì)重要货币市(shì)场基(jī)金实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一(yī)定(dìng)影响，例如(rú)可能会对一(yī)些追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意选择合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称分散(sàn)化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升(shēng)，未(wèi)来(lái)是否(fǒu)在公布的(de)重点货币(bì)基金名录(lù)内(nèi)，可(kě)能(néng)是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了要(yào)求。

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