今年A股市(shì)场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续(xù)推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注(zhù)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类因素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善中国特(tè)孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额(é)占总(zǒng)市值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机(jī)械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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