用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连(lián)续第(dì)三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的(de)年报(bào)显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(é49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数r)葛(gé)卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。