在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退苏州是几线城市呢(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们(men)相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任何时候(hòu)都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨(jǐn)慎态苏州是几线城市呢(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产(chǎn)的(de)计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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