“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业人(rén)数而(ér)言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服(fú)务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业(yè)裁(cái)员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元(yuán)指数(shù)在(zài)105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债(zhài)务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这(zhè)些(xiē)行动都(dōu)未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维(wéi)持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确(què)表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的(de)其(qí)他一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的(de)数据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门，生(shēng)意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国(guó)际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量(liàng)来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的(de)改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)上(shàng)游(yó我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门u)原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐(zhú)步增(zēng)加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业(yè)排(pái)产积(jī)极性(xìng)不(bù)减。半(bàn)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力(lì)加(jiā)大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机和(hé)美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前市(shì)场基于内(nèi)需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库(kù)和(hé)资金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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