5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益(yì中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样注高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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