近日(rì)，国内(nèi)上(shàng)市(shì)交易的4只公募(mù)商(shāng)品期货基金陆续(xù)公布了一季(jì)报。在一季(jì)度(dù)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期货基金也(yě)表(biǎo)现不(bù)佳，仅(jǐn)建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF利润为正。值(zhíshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态)得注意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报(bào)告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅(fú)近(jìn)三(sān)成，备受投(tóu)资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益和利润方面，一季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基(jī)金在一季报中均提(tí)及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期(qī)利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收(shōu)益(yì)）扣除相关(guān)费(fèi)用和信用减值损(sǔn)失后的余(yú)额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加(jiā)上本期公允价值变动(dòng)收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净(jìng)值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变(biàn)化，可以(yǐ)反映出投资(zī)者的偏好。从份额变动来看(kàn)，除华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品(pǐn)期货基金(jīn)均(jūn)受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市(sshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态hì)场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原(yuán)因有以下(xià)几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在(zài)资本市(shì)场持续发酵(jiào)，导致了原油以(yǐ)及美豆(dòu)等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格下(xià)挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应(yīng)相对(duì)充裕，由于(yú)加工利润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚至(zhì)出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集(jí)中(zhōng)出栏(lán)，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是(shì)豆(dòu)粕需求淡(dàn)季，而今年(nián)由于生(shēng)猪价(jià)格持(chí)续下行，养殖业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于(yúshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态)报告期内基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞(ruì)银基(jī)金表示(shì)，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反弹(dàn)至(zhì)年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势，金银比价(jià)有(yǒu)所(suǒ)抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工业(yè)属性及美联储加息(xī)预期(qī)升温影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高的波(bō)动性。后期则主要是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政治(zhì)、金融(róng)体(tǐ)系的流(liú)动性风险、新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步(bù)伐明(míng)显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或(huò)还有一次加息。随着(zhe)美国(guó)加息(xī)渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对贵(guì)金属相对(duì)有利，贵金属配置(zhì)价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比价的相对(duì)高位，建(jiàn)议择(zé)机积极配置。

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