昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将(肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的jiāng)在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的(de)利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(s肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的ōng)的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示(shì)出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠(dié)加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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