个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战开户数量(liàng)达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业(yè)务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个(gè)人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上(shàng)线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证券公(gōng)司(sī)可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客(kè)户服(fú)务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的(de)方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基(jī)于对(duì)个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服(fú)务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择(zé)社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括(kuò)养老计(jì)算器、个(gè)性化(huà)的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案(àn)跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数(shù)据分(fēn)析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能(néng)满足(zú)真正的(de)养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基(jī)金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金(jīn)替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功(gōng)能(néng)也(yě)是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的(de)发(fā)展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说(shuō)是(shì)竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户需求和(hé)画像的养老规(guī)划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一(yī)系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体验(yàn)；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的(de)退税(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺(cì)激了(le)不少本(běn)来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差，难(nán)以预(yù)防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出(chū)手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利(lì)用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需(xū)求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人(rén)群(qún)养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争(zhēng)为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制(zhì)间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年(nián)金综(zōng)合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服(fú)务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已初(chū)步(bù)建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务(wù)进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对(duì)个人养老金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多(duō)是(shì)打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不(bù)少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金(jīn)账户是在(zài)基(jī)本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过程(chéng)中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是(shì)更重要的。

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