在(zài)华尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对(d肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌uì)经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其(qí)周期(qī)性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏(piān)好与去(qù)年不(bù)同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理的最肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(zuì)新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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