编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合(hé)配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的(de)就(jiù)是代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票(piào)。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局(jú)不顺，最新(xīn)数据(jù)显示(shì)目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(z古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价(jià)值(zhí)。天天古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的(de)信息技术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的(de)八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的(de)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能(néng)被划入(rù)到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年(nián)下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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