尽管周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会(huì)有一波(bō)明显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会(huì)有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结(jié)束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服(fú)务(wù)器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结娜能组成什么词，娜字能组什么词语束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要(yào)环(huán)节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需娜能组成什么词，娜字能组什么词语(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对(duì)AI服务(wù)器(qì)的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终(zhōng)端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

未经允许不得转载：中国书画艺术 娜能组成什么词，娜字能组什么词语