尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结(jié)”四波行(xíng)情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗(shì)还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势(shì)。1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗

　　从细分环(huán)节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示(shì)，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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