昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国(guó)会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn冷水下锅玉米煮多长时间才能熟，玉米冷水下锅要煮多久才熟)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少对(duì)应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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