金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者合(hé)法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易及(jí)时(shí)纳(nà)入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qí未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗ng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立(lì)的未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行(xíng)办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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