关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定(dìng)时间(jiān)，看看经济(jì)数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国(guó)家和地区的境外(wài)投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却(què)仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期(qī)间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的(de)第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内(nèi)消费(fèi)180万(wàn)吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动(dòng)内盘油(yóu)脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步(bù)弱(ruò)化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的(de)一(yī)项(xiàng)调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九(jiǔ)位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化调(diào)整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对于马(mǎ)来西一里地等于多少米 一里地等于多少公里亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作为(wèi)全球主要(yào)的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其(qí)消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国(guó)库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才一里地等于多少米 一里地等于多少公里(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别(bié)强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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