昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周(zhōu)前水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期市(shì)场主要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间)数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不(bù)及(jí)预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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