国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来(lái)了，但海(hǎi)外市(shì)场风险依旧不容忽视。在美(měi)国多(duō)项重要经济(jì)数据出炉(lú)后，美联储也将(jiāng)召(zhào)开5月议息会(huì)议，市场(chǎng)普遍预(yù)期将继续加息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后市(shì)场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银行的股价(jià)收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原因是达成救助协(xié)议以(yǐ)维持该银行运(yùn)营的希望在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自(zì)美国第一共和银行公布其第一(yī)季(jì)度(dù)存款下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银行股价在接下来的(de)两天内(nèi)下跌超过60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在(zài)与其他银行(xíng)进行(xíng)协(xié)调会(huì)议，为第一(yī)共和(hé)银行制定救(jiù)助计划(huà)。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大(dà)范围(wéi)加强银行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的(de)内(nèi)部(bù)审(shěn)查(chá)报告中，美(měi)联储承(chéng)认(rèn)，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒(dào)闭案，美联储(chǔ)难辞其咎(jiù)，倒闭(bì)既源于该行(xíng)自身风险管理薄(báo)弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行业审查员未能采(cǎi)取有(yǒu)力行(xíng)动解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美联(lián)储负责金(jīn)融业(yè)监(jiān)管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)的规模扩大、复(fù)杂(zá)性增加，该行变得(dé)有多(duō)么不堪一击(jī)。他们(men)的确发现(xiàn)了风(fēng)险，却没(méi)有采取足够的措施，保证该行足够迅速(sù)地解决(jué)问题。

　　报告(gào)中(zhōng)，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储监管不力(lì)有关。他说(shuō)，美联储监管者的错(cuò)误(wù)部(bù)分源于，特朗普(pǔ)执政时的(de)金融业改革普遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎导致(zhì)联储的(de)监管变(biàn)得更(gèng)宽松。这些变(biàn)化体现(xiàn)在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不(bù)够(gòu)自信(xìn)果断，它们阻(zǔ)碍(ài)了有效的(de)监管(guǎn)。

　　美联(lián)储认(rèn)为，其银行业审查员已经确定(dìng)了硅(guī)谷(gǔ)银行存(cún)在导致其倒(dào)闭的一大问题(tí)——利率相关风(fēng)险，但美联(lián)储自身(shēn)的流程“过(guò)于(yú)审慎(shèn)”，侧重在采(cǎi)取行动以前累积(jī)过多的证据。

　　美联储的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭时，硅谷(gǔ)银(yín)行收到31项监管(guǎn)机构(gòu)的公(gōng)开审查报告或警告(gào)，数量是(shì)其(qí)他银(yín)行的三倍。报(bào)告称，随着硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近些年美联储(chǔ)忽视了范围更广的问(wèn)题，比如该(gāi)行多年(nián)来(lái)一直突破内部风险限制，其(qí)采用的流风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生动性指标却显示(shì)，存(cún)款基础稳定，其利率相关风险还被评为令(lìng)人(rén)满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银(yín)行的一系列规定，包(bāo)括(kuò)压力测试和流动性要求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎样监督(dū)和(hé)监管一家银(yín)行对利率流动性风险(xiǎn)的风(fēng)控。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银(yín)行强化适用的标准，联储应(yīng)考虑，让更大范围的(de)银行适(shì)用标准和的流(liú)动性规定(dìng)。他呼吁，重新(xīn)评估，对(duì)于超过25万(wàn)美(měi)元联邦保(bǎo)险上限(xiàn)的银行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为(wèi)，美联(lián)储(chǔ)应要求更广(guǎng)泛的银行(xíng)考虑(lǜ)到可(kě)出售(shòu)证券的未实现损益，以便让银行的资本要求更(gèng)好地匹配(pèi)其(qí)财务状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理(lǐ)不足的公司，美联储(chǔ)可(kě)能增加资本或流(liú)动性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州和佛罗里达州重大灾(zāi)难声明(míng)

　　据(jù)央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声明(míng)，美国总统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日(rì)至3月19日期间受(shòu)冬(dōng)季风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于(yú)27日(rì)晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)资金可在成本分(fēn)担的基础上提供给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及某些(xiē)私人非营利组织，用于受灾害影响(xiǎng)地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央视(shì)新闻(wén)消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员(yuán)会(huì)执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗(luó)马(mǎ)尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克(kè)兰(lán)农产(chǎn)品相关事宜达成原则(zé)性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌(wū)克兰农民的担忧。具体措(cuò)施包(bāo)括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保加(jiā)利亚(yà)等国(guó)撤回针对乌农产品的(de)单边措施。从欧盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个(gè)受(shòu)影响的(de)成员国农民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟将进(jìn)一(yī)步(bù)确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出(chū)口到其(qí)他国家。

　　美(m风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生ěi)国滞胀(zhàng)困(kùn)境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物(wù)价指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是(shì)美(měi)联储青睐的通胀指标(biāo)之一(yī)。此次公(gōng)布(bù)的(de)数据再度(dù)印证(zhèng)了美国(guó)通(tōng)胀的(de)居高不下(xià)，这加大了美联(lián)储5月再次加息的可(kě)能性(xìng)。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出(chū)5月份(fèn)加息25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美(měi)国商务部公布的一季度美国(guó)宏观经济(jì)数(shù)据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场(chǎng)预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而(ér)同日公布(bù)的一季(jì)度(dù)核心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张(zhāng)晨向期货(huò)日报(bào)记者表(biǎo)示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓(huǎn)但通胀水平(píng)依(yī)旧高企的滞胀(zhàng)特征(zhēng)。不过，从美(měi)国(guó)GDP折年数(shù)同(tóng)比数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再(zài)加上(shàng)目前欧(ōu)美(měi)银(yín)行信用危(wēi)机(jī)的(de)尾部(bù)效(xiào)应持(chí)续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一定程度(dù)上削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储(chǔ)降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他(tā)也表示，由(yóu)于反映核心个人(rén)消费支出(chū)在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周五晚(wǎn)间公(gōng)布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美(měi)联储(chǔ)5月份加息基(jī)本(běn)不存(cún)在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数(shù)据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储货币政策(cè)面(miàn)临抑制通胀以及宏观审慎两难的抉(jué)择(zé)。随着此前银(yín)行业危机的爆(bào)发(fā)以及(jí)一季度(dù)经济的回落，美(měi)国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增(zēng)加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出核心(xīn)通(tōng)胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进(jìn)行政策选择时不得不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将(jiāng)会(huì)保持(chí)加息25BP的(de)节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态(tài)或(huò)将更加注(zhù)重安抚市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，强调对(duì)宏观风险的把控，且对(duì)未来(lái)加息的态(tài)度或将更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为，目前市(shì)场已(yǐ)经对美联储5月(yuè)加息25B风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生P作出了充(chōng)分的计价。鉴于此次会(huì)议并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点在于(yú)利率(lǜ)决议声明及鲍威尔的会后发(fā)言两方面。其中(zhōng)，在决议(yì)声(shēng)明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特别(bié)是能否出现“停(tíng)止加息”相关暗示。而(ér)在会后的新(xīn)闻发布(bù)会上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通胀前景、后续(xù)货(huò)币政策以及银(yín)行业危机引(yǐn)发(fā)的(de)信(xìn)贷收(shōu)缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加(jiā)息”等明(míng)显鸽派(pài)暗(àn)示，则(zé)无(wú)论对于商品市(shì)场还是权益市场而言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会(huì)议需要关(guān)注三个方(fāng)面(miàn)：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的(de)通胀；二是美联储对于目前(qián)金融(róng)以及(jí)经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底是短期风(fēng)险还是(shì)长期风险；三是美联储未来的(de)货(huò)币政策预期，比如是否透露下(xià)半(bàn)年将降(jiàng)息或者不(bù)降息。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联储依然偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继(jì)续回(huí)调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂(guà)的程度，对市(shì)场(chǎng)而言偏负面；如(rú)果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上升(shēng)，美(měi)元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后(hòu)偏(piān)鹰的(de)政(zhèng)策(cè)预期交(jiāo)易依(yī)旧不足(zú)。因此，他(tā)认为本(běn)次会议上需(xū)要重(zhòng)点关注美联储(chǔ)声明以及(jí)鲍威尔(ěr)在(zài)记者会上对未来政(zhèng)策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如(rú)果美联(lián)储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或将面(miàn)临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产有意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌(diē)两(liǎng)难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏(fá)力。张晨认为(wèi)，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响(xiǎng)逐渐(jiàn)减弱(ruò)，市场对于美联储货币(bì)政策迅(xùn)速(sù)转向的乐观预期(qī)出现一定修(xiū)正，贵金属市场(chǎng)出(chū)现高位振荡调整，但总体(tǐ)回(huí)调幅度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下来看(kàn)，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素(sù)方(fāng)面，美联(lián)储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格(gé)的压制边际减(jiǎn)弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上限悬而未(wèi)决以及(jí)银(yín)行业风险事件余波(bō)反复，不断激(jī)发市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪。从更为宏观(guān)的(de)角(jiǎo)度来看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得(dé)央行“购(gòu)金潮”经久不息。上(shàng)述种种因素均对贵(guì)金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美联(lián)储对(duì)于后续货币(bì)政(zhèng)策(cè)之间的预(yù)期(qī)差，以及美国经(jīng)济层(céng)面的(de)韧(rèn)性犹(yóu)存(cún)。“特别是(shì)就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓和，但无(wú)论是(shì)新(xīn)增非农(nóng)就(jiù)业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美联(lián)储货币政策(cè)转向(xiàng)的阈值区间(jiān)，这(zhè)极(jí)有可能造成通胀回(huí)归波(bō)折(zhé)反(fǎn)复，进而引发美联(lián)储货(huò)币政策(cè)前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息(xī)会议落地(dì)后的(de)一段时(shí)间内，市场仍然会延(yán)续上述的修正走势，美联储还需在更多数据(jù)指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事(shì)件落地后，再(zài)相(xiāng)机作出政(zhèng)策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一(yī)步(bù)看一(yī)步”的(de)决策(cè)思路。而市(shì)场对于年(nián)内降息的乐观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是全球(qiú)贸易结(jié)算体系下美(měi)元的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债实际利率(lǜ)的变化(huà)，但是(shì)最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美(měi)元结(jié)算体系的变化使(shǐ)得贵金(jīn)属获得了越来越多的金融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为(wèi)目前贵金(jīn)属(shǔ)多头(tóu)驱(qū)动的(de)逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现也(yě)是易涨难跌。从(cóng)资产配置的(de)角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头配(pèi)置(zhì)。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经表现出了一定程度的(de)易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美(měi)国经济下行以及欧美银(yín)行业风险带来(lái)的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍(réng)有一定支撑，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，美国通胀高位(wèi)带来的(de)加息(xī)预测(cè)，未能对(duì)贵金属形成有力(lì)的(de)回落压力。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)贵(guì)金(jīn)属市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设(shè)下(xià)，贵金属交易主(zhǔ)线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储降息(xī)的预期(qī)仍大幅(fú)领先(xiān)美联储的官方预期，预计(jì)在(zài)高(gāo)通胀(zhàng)压力下(xià)，市场对降息预期的修正或将带来金(jīn)银价格的进一步(bù)回调(diào)。

　　市场人士(shì)提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕(tì)海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期宏观市场关(guān)键数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同(tóng)时基(jī)本面因素也多空(kōng)交织，海外市场容易出(chū)现(xiàn)巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结(jié)束后，市场将直面美联储5月利率决议落地(dì)，他预(yù)计美联储会(huì)议结果或将偏鸽(gē)，因(yīn)此推(tuī)荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议(yì)等重要事件(jiàn)，加之银(yín)行(xíng)业危机(jī)及债务(wù)上限问题悬而(ér)未决，投资者要防止过分押(yā)注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内(nèi)“五一”假期(qī)恰逢海(hǎi)外美联(lián)储会(huì)议这一关(guān)键时(shí)间节点，投(tóu)资者若保留头寸过节，则(zé)要保持头寸有(yǒu)足(zú)够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节(jié)后贵金(jīn)属或将迎来更加明确的方(fāng)向(xiàng)性行(xíng)情，可(kě)根据美(měi)联储议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相(xiāng)应(yīng)布局。

未经允许不得转载：中国书画艺术 风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生