编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度(dù)就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的(de)高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依(yī)然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从今年(nián)的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进(jìn)入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留(liú)的(de)上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(y一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋àng)强(qiáng)势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领域(yù)也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十(shí)大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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