北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了(le)“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的独肖有哪几个(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不(bù)代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是(shì)正确的价格，我们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在(zài)，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的(de)公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那(nà)个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十(shí)大最佳(jiā)保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家的资(zī)产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成独肖有哪几个(chéng)功(gōng)就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位？”

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