尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初(chū)以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习(xí)效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和(hé)基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提(tí)升(shēng)明(míng)显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来(lái)了(le)机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模(mó)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的需(xū)求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新(xīn)材(cái)、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关(guān)注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的(de)智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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