个人养老金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点(diǎn)，在全国(guó)选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业(yè)务的代(dài)销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金投(tóu)顾(gù)服务结(jié)合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利(lì)获得(dé)首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报(bào)记者介绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办理个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户(hù)投资(zī)选择的(de)角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投(tóu)资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产(chǎn)品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内充分(fēn)利(lì)用长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提(tí)供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基(jī)金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间，提(tí)高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情(qíng)况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极(jí)等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监(jiān)管部(bù)门要求的(de)金融机构和(hé)金融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智(zhì)能(néng)科技和人(rén)工智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力(lì)争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看(kàn)，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资(zī)金具(jù)有长期性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具(jù)有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期(qī)资金(jīn)的稳健投资(zī)回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的(de)金融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务积(jī)极发展的(de)同(tóng)时，与渠道(dào)网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税端(duān)进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的(de)管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券(quàn)商(shāng)在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经(jīng)济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的(de)主要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披(pī)露(lù)的专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的(de)设(shè)计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人(enjoy可数吗，joy可不可数rén)寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性(xìng)等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线了(le)自(zì)研的年金(jīn)综合(hé)评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有(yǒu)态度的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人(rén)只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何(hé)选择产品(pǐn)或(huò)者有其(qí)他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个(gè)人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的(de)钱(qián)即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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