5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机构之一，景林的(de)动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来(lái)说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别(bié)头(tóu)部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等(děng)新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时(shí)的(de)估值下有(yǒu)足够(gòu)的(de)安全(quán)边际(jì)。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似(shì)乎(hū)与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信(xìn)贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券的(de)点(d复活的作者是谁，复活的作者是谁iǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的(de)后(hòu)果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到(dào)宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在复活的作者是谁，复活的作者是谁3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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