财联社(shè)6月3日(rì)讯（编辑(jí) 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行业具备明显的淡旺季(jì)特征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家(jiā)必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一(yī)定程度上助力啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资者期待。

　　从一季度(dù)业(yè)绩(jì)来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒(jiǔ)的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒单季度(dù)营收突(tū)破百(bǎi)亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄(huáng)河和西藏发展在内的(de)外(wài)资系啤酒(jiǔ)公(gōng)司基本面仍然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏(kuī)损，本(běn)土(tǔ)与(yǔ)外资(zī)两大阵(zhèn)营的分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费整体(tǐ)偏低迷(mí)，啤(pí)酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生证券(quàn)王言海(hǎi)5月8日(rì)发(fā)布的(de)研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增、归(guī)母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去(qù)，下游场景逐步复(fù)苏，叠加成本压力边(biān)际(jì)缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比去年同期明(míng)显提速。国(guó)盛证(zhèng)券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域持(chí)续扭亏、释放利润(rùn)的一(yī)年。

　　外(wài)资啤酒在(zài)中(zhōng)国市场(chǎng)颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局(jú)或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒自2020年(nián)阶段(duàn)低(dī)点迄今股价累(lèi)计最大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿(yì)港元，后(hòu)者总(zǒng)市值超(chāo)1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒和珠(zhū)江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分别达(dá)154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六(liù)成(chéng)，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产业(yè)兴起(qǐ)，北京的(de)燕京、上海的力波、福建的(de)惠(huì)泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河、重庆的(de)山(shān)城、四(sì)川(chuān)的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉(hàn)斯等，几乎每(měi)座城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市(shì)场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至(zhì)92.9%，华(huá)鑫(xīn)证(zhèng)券孙(sūn)山山4月24日发布(bù)的研报罗列五大(dà)巨头的具体(tǐ)市(shì)场份(fèn)额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威亚太(tài)（百威英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国(guó)啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平，市场(chǎng)集(jí)中(zhōng)度(dù)仍有提升空(kōng)间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头部(bù)企(qǐ)业(yè)将有望进(jìn)一步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一段时间的此消(xiāo)彼七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米长，持续(xù)多年的(de)“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵(zhèn)营。

　　值(zhí)得注意的是，这(zhè)几年(nián)，外资(zī)啤酒在中国市场(chǎng)颓势明显，百威(wēi)英(yīng)博销量下滑(huá)，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯预测(cè)2023年的营业利润增长将低(dī)于去年的水(shuǐ)平，研(yán)报指(zhǐ)出重庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士伯在华运营啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯(bó)啤酒(jiǔ)在(zài)中国多个地区的销售(shòu)权划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价(jià) 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机(jī)？

　　分(fēn)析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多(duō)亏了高端(duān)化。此前多(duō)年，高端(duān)啤酒(jiǔ)市场主要由(yóu)外(wài)资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的华润雪(xuě)花(huā)啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子(zi)，现在已经(jīng)很(hěn)难(nán)见到了，各种(zhǒng)纯(chún)生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道(dào)。

　　孙(sūn)山(shān)山指(zhǐ)出，啤酒行业处于产业链中游，对(duì)上游成本(běn)敏感，大(dà)麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要(yào)材料；下游(yóu)终端议价能力(lì)较强，进入存(cún)量竞(jìng)争时(shí)代后，企业(yè)为向高端化转型已多次实施提价(jià)举(jǔ)措(cuò)。符(fú)蓉(róng)指出，2023年(nián)餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消(xiāo)费场景恢复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速(sù)高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或不(bù)弱于成本催(cuī)生普遍提(tí)价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业(yè)参与(yǔ)数量高(gāo)增，提价区域由(yóu)部分(fēn)到全国(guó)。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青(七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米qīng)岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中高低档均(jūn)有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零(líng)售价从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐(lè)堡、重啤(pí)、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市(shì)场的产品价格稳定(dìng)在(zài)3-5元区间(jiān)，如(rú)今，已(yǐ)经整(zhěng)体进入了6-8元价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出千(qiān)元啤酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤(pí)酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档高(gāo)端齐发力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级产品上(shàng)，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先在2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布(bù)局(jú)丰富，产品价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发(fā)力，高端(duān)化势能锐(ruì)不可当。产品(pǐn)端方面(miàn)，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进(jìn)一步(bù)提(tí)升中档崂山品牌占比(bǐ)，并(bìng)借(jiè)助桶(tǒng)啤、白啤等高(gāo)端产品放量，带动整体(tǐ)产品结构持续升级(jí)。随(suí)着23年现饮场景全面(miàn)复苏叠加(jiā)去年Q2以来低基数(shù)效应，预(yù)计公司全年(nián)业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但(dàn)目前主要销(xiāo)量来(lái)自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜力(lì)中国正式完(wán)成(chéng)交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜(xǐ)力，旗(qí)下拥(yōng)有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻(jī)身(shēn)世界500强(qiáng)榜(bǎng)单。而收(shōu)购方华七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米润啤酒，满(mǎn)打满(mǎn)算(suàn)也才(cái)30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指(zhǐ)出，华润啤酒高端及超高端产品仅(jǐn)占其收(shōu)入(rù)占比17%，而经济(jì)型(xíng)（5元(yuán)以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明(míng)目前(qián)市场(chǎng)更(gèng)加认可(kě)、熟(shú)悉其经济型产品如勇闯天涯等(děng)，但对其(qí)高(gāo)端(duān)产品认知度或接受度(dù)相对偏(piān)低。公司(sī)提价空间(jiān)较(jiào)大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)近(jìn)几年风(fēng)光不在(zài)。不仅销售范围(wéi)收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高(gāo)达(dá)54.51%。今年(nián)一季(jì)度延续高(gāo)增(zēng)，净利同比增(zēng)长近74倍(bèi)。

　　分析人士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突(tū)破增长(zhǎng)瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕(yàn)京酒號(hào)社区小酒(jiǔ)馆(guǎn)这种新(xīn)零售(shòu)业(yè)态(tài)的落地生根。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱(yù)4月21日研报(bào)指出，渠(qú)道反(fǎn)馈，U8一(yī)季(jì)度销(xiāo)量同增约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市场，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同时带动(dòng)公司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革(gé)红利释放正处起步阶段(duàn)，旺季动销加速、成(chéng)本优化之下，公司业绩弹(dàn)性将进(jìn)一步加速(sù)。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿啤酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发(fā)展潜力(lì)及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会；基于精酿(niàng)啤酒多元风味(wèi)发展趋势，产品风(fēng)味(wèi)及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿市场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥有长期可(kě)持(chí)续发展潜力，并有望成为(wèi)行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：中国书画艺术 七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米