昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致王宝强学历，王宝强不是84年的吗力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己王宝强学历，王宝强不是84年的吗倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要王宝强学历，王宝强不是84年的吗是高(gāo)库(kù)存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成(chéng)本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下(xià)游(yóu)的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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