随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看中国欠别国钱吗法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共中国欠别国钱吗同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过(g中国欠别国钱吗uò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们(men)可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平的一天。

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