大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态(tài)化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节(jié)后1周国刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国(guó)内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来(lái)增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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