大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重大消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是(shì)美国历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(marea可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数éi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋势明确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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