个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证券(quàn)及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券(quàn)商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产品的(de)上线，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合(hé)的(de)方式，注重(zhòng)交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君(jūn)安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通(tōng)过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财交易(yì)业务。

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　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发(fā)大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然(rán)成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务(wù)体系，满(mǎn)足(zú)客户多层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的(de)重点服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来(lái)退(tuì)休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)投(tóu)研(yán)优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要(yào)有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位(wèi)，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的(de)养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据(jù)显示，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基(jī)金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人(rén)养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前(qián)提是(shì)有一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和(hé)目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更(gèng)加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前(qián)序(xù)操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度(dù)明显提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的(de)收益率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所(suǒ)在机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前(qián)的应急(jí)资(zī)金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金(jīn)制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有保(形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产(chǎn)、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的(de)时(shí)候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日(rì)表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的(de)企业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还(hái)上线了(le)自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年金组合的(de)评(píng)价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供(gōng)职(zhí)业年(nián)金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养老属性的(de)综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银(yín)行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或(huò)者有其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地(dì)区几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个人(rén)养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收入(rù)的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户(hù)开了(le)户但(dàn)没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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