本轮(lún)新股(gǔ)中，有(yǒu)不少(shǎo)风(fēng)口的企业，但基本面都非(fēi)常垃圾(jī)，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合(hé)集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主(zhǔ)要从(cóng)事半导(dǎo)体晶(jīng)圆(yuán)生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成(chéng)立(lì)5年就成(chéng)长为中国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代(dài)工产能第(dì)三大的纯晶(jīng)圆代工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据集成电路产(chǎn)业发展(zhǎn)规划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国(guó)际知名企业(yè)合作(zuò)设(shè)立晶圆代工厂，此后(hòu)，晶合(hé)集成正式筹划(huà)建(jiàn)设。成立至今(jīn)，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示驱(qū)动(dòng)芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发，利(lì)润此前一(yī)直(zhí)大(dà)幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游(yóu)面板行业(yè)需求大幅下滑，公司(sī)选择了业绩最(zuì)好的时候上市，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公(gōng)司(sī)首(shǒu)付(fù)大幅下滑60％，产(chǎn)能大(dà)幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综合的(de)发展模(mó)式，形成覆盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵(hán)盖神经学科各(gè)类脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神(shén)经外科(kē)、脊(jí)髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全(quán)科等疾病(bìng)。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民(mín)营(yíng)医(yī)院里毛利率算比(bǐ)较低的(de)那一(yī)档，未来主要看扩张，也要(yào)小心政策的影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国企(qǐ)医(yī)院（不论是收入增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特是一家(jiā)拥有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品的(de)设(shè)计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整体(tǐ)解决方案(àn)能力的高新技(jì)术企业(yè)。高(gāo)精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头为锂电池生(shēng)产涂布机的(de)核心部件，涂布是继(jì)制备正(zhèng)负极浆料(liào)完成(chéng)后的下一道工序，是锂电(diàn)池生产前段工序的核(hé)心环节，目(mù)的是将(jiāng)正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆(fù)在铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特(tè)产品(pǐn)广泛应用于锂离(lí)子电池涂布、半导体先进封(fēng)装涂(tú)布(bù)、钙钛矿(kuàng)太阳能(néng)电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶(jīng)显示(shì)中的薄膜晶(jīng)体管(guǎn)涂(tú)布(bù)等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩在21年爆(bào)发(fā)，22年业绩更(gèng)进一步，但行(xíng)业基本见(jiàn)顶，下(xià)游需求项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下(xià)滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花板非(fēi)常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立(lì)于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一(yī)家专(zhuān)注于功(gōng)率、传感(gǎn)和传输应用领域，提供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封(fēng)装的(de)代工服(fú)务(wù)的制造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为起(qǐ)点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国(guó)内外(wài)客户(hù)提供一站(zhàn)式代(dài)工解决方案，为(wèi)功率、传感(gǎn)和(hé)传(chuán)输(shū)等领域的(de)半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制(zhì)造平(píng)台，支(zhī)持客(kè)户研(yán)发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，中芯国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于(yú)规模(mó)扩(kuò)大(dà)太快，折(zhé)旧研发投入初期非常高，因此(cǐ)利润(rùn)大幅亏损，好不(bù)容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在(zài)23年大幅(fú)放缓，公司面对的压(yā)力显然是要(yào)比那些已经规模化完成有利润的公司大(dà)得(dé)多，且公司过于依(yī)赖(lài)中(zhōng)芯国(guó)际，未来还(hái)有可能(néng)面(miàn)临同业竞争(zhēng)而收(shōu)回(huí)许(xǔ)可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的IPO了(le)，不(bù)太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主要从事分散染料及(jí)其滤(lǜ)饼的研发、生产及(jí)销售，产(chǎn)品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色和印花(huā)，经分散染料印(yìn)染加工的化纤纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优良，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优(yōu)衣(yī)库、迪(dí)卡侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫无亮(liàng)点，业绩(jì)在19年(nián)后一路下滑，22年利润只有19年的一(yī)半都不到，下游服装行业景(jǐng)气度也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六、友车(chē)科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年(nián)，自设(shè)立以来(lái)，公司主营业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销(xiāo)与后市场服务(wù)领域(yù)，为客户提供相关(guān)软件(jiàn)产品及(jí)服(fú)务。2010年被用友网(wǎng)络(luò)收购后(hòu)，公司继续独立经营上述业务。用友汽车主要(yào)面向汽车行业(yè)的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供(gōng)营销(xiāo)与后市场服(fú)务领域的数(shù)智化(huà)解(jiě)决方案、云服务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市，汽(qì)车(chē)项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求软件服务(wù)，汽车数(shù)字化是趋势，且随着人均保有(yǒu)量的增长，公司行(xíng)业前景(jǐng)不算很差，但公司自身技术(shù)含量(liàng)较低(dī)，产(chǎn)品以车企营销系统为(wèi)主，基本(běn)没什(shén)么研发(fā)，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电(diàn)力(lì)工程技术服务及地理(lǐ)信息技术服(fú)务。电力工程技术服(fú)务占主营(yíng)业(yè)务收入(rù)比重(zhòng)超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工程技术(shù)服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业企业电力相关(guān)工程提供规划咨询、设计(jì)、工(gōng)程(chéng)建(jiàn)设等服(fú)务。

　　电网和(hé)地(dì)理信(xìn)息设计咨(zī)询公(gōng)司，主要是电力(lì)工(gōng)程技术(shù)服(fú)务收(shōu)入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上(shàng)是(shì)工程类(lèi)企业，设(shè)备施工(gōng)业务(wù)，所以应(yīng)收款高，坏账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为智能手机、物(wù)联网等领域(yù)提供射频前(qián)端的芯片设(shè)计公司(sī)，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售。慧(huì)智微具备(bèi)全(quán)套射频前端芯片(piàn)设计能力和(hé)集成化模组研发能力(lì)，技术体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能(néng)力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器(qì)（LNA）、射(shè)频开关(guān)（Switch）、集成无源器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的设(shè)计能力(lì)，产(chǎn)品系列覆盖的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前(qián)端(duān)发射模组、接收模(mó)组等。

　　射频前(qián)端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍单(dān)存货大(dà)幅(fú)增长，亏损不(bù)断(duàn)扩(kuò)大(dà)，主要是大量(liàng)研发投入(rù)，但高研(yán)发(fā)下，公司(sī)毛(máo)利率(lǜ)极低，远低于(yú)同行(xíng)业(yè)公司，但即便(biàn)这样，估值却(què)一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家(jiā)）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛(pāo)售的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂这公司的价值在(zài)哪里，但现在(zài)风口，很可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是(shì)一家主要从(cóng)事防(fáng)空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新技术(shù)和专精特新(xīn)“小巨(jù)人”企业(yè)。公司产品主要包(bāo)括雷(léi)达及配套装备，重点供应国内军方客户和军工集团。成立至今，航天南(nán)湖已成为我国防空(kōng)预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后业(yè)绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长(zhǎng)较快，但(dàn)利润远没有(yǒu)回到(dào)20年，且关联交易占比越(yuè)来越高，对于这种客户(hù)不透(tòu)明度极高(gāo)的军工(gōng)企业(yè)，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服(fú)务(wù)提供(gōng)商，主要为移动互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关(guān)场景客户提供(gōng)移动互联网数(shù)字(zì)化虚(xū)拟商品聚合运营、融(róng)合运营(yíng)、分发运(yùn)营等综合运营服务，为(wèi)物联网相关场景提供物联网流量接(jiē)入、硬(yìng)件方案、场景应用等综合(hé)解决方案及云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的(de)运营支撑服务及技术服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数字(zì)化虚(xū)拟商(shāng)品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣金(jīn)，占公(gōng)司总收入(rù)超过9成。

　　流(liú)量(liàng)中间商(shāng)，互联(lián)网卖流量的公司，主要是(shì)卖(mài)视(shì)频会(huì)员和(hé)其他通(tōng)用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司现金流越来越差，且互(hù)联网流量已经见(jiàn)顶(dǐng)，大(dà)互联网公司越来(lái)越不依赖买(mǎi)量来(lái)拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩(jì)顶峰。

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