北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题(tí)进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的(de)公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提高(gāo)美(měi)国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后(hòu)，他(tā)们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能(néng)源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(bāo)括我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的(de)投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到(dào)任何(hé)其(qí)他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者(zhě)不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本(běn)和大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的(de)意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人(rén)和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切(qiè)，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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