昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围(wéi)预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天(yà)与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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