昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完(wán)全押(yā)注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于(yú)求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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