在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的(de)价(jià)格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过程(c成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思héng)，就会产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风(fēng)险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量的(de)资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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