4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及(jí)订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于(yú)大部湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号)心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力(lì)或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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