北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电(diàn)相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全(quán)国的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的(de)天量流(liú)动(dòng)性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世(shì)界大战中(zhōng)付(fù)出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额(é)的货币才能解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行(xíng)为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化(huà)，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的(de)长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可(kě)持(chí)续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳(wěn)步(b西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学ù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学de)秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期(qī)利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

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　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他(tā)大(dà)型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

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　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)还是会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他(tā)们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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