钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿(yì)乃至94亿(yì)投资，传艺科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个热门又令(lìng)人(rén)遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末(mò)扔出(chū)30亿(yì)元定(dìng)增预案投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划产能(néng)已(yǐ)经(jīng)从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本(běn)？巨(jù)头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期(qī)天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年(nián)代，钠离(lí)子电池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低(dī)，导致(zhì)其研(yán)发进度(dù)大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一(yī)代钠离(lí)子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电子科技(jì)有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘后公司迫不及待召开电(diàn)话(huà)会(huì)议，向合计(jì)64名分析(xī)师和(hé)个人(rén)投资(zī)者披露跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)的各种细(xì)节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星(de)产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披(pī)露钠(nà)电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也往往在公(gōng)告披露(lù)后录得大(dà)幅(fú)上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨(kuà)界钠电池前10元(yuán)/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在(zài)《投资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠(nà)电池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于对深(shēn)圳证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所关(guān)注函回(huí)复的公告》补充(chōng)披露相关事(shì)项，传(chuán)艺(yì)科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助澜，但(dàn)归根结(jié)底还(hái)是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠(nà)电(diàn)产能(néng)规(guī)划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装(zhuāng)修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不(bù)止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息(xī)，公(gōng)司(sī)董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年(nián)产3万(wàn)吨正(zhèng)极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资(zī)金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)显然难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺(yì)科(kē)技主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标等输(shū)入(rù)类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同步(bù)，上市(shì)当(dāng)年公司(sī)归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投资(zī)钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的(de)回函中，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源(yuán)：截(jié)至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技(jì)就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告称(chēng)，传(chuán)艺科(kē)技及(jí)子(zi)公司拟向(xiàng)工商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿(yì)元的(de)项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行已审批(pī)通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依(yī)赖融(róng)资(zī)。至于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目(mù)真如(rú)邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实(shí)，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上(shàng)翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还(hái)在(zài)其大干(gàn)快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而传艺(yì)科技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作或(huò)战略合作(zuò)协议外，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及(jí)电动(dòng)工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与(yǔ)多名(míng)客(kè)户(hù)签订了销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称(chēng)和订(dìng)单金(jīn)额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新能源事业部(bù)钠(nà)电池分(fēn)析(xī)师汪奇(qí)告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布(bù)数据(jù)则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预计(jì)钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落(luò)地(dì)产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代(dài)”而被推到台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起(qǐ)到(dào)对锂(lǐ)电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成为(wèi)主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的(de)发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成(chéng)本接近(jìn)，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产(chǎn)的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电池成本大幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠离(lí)子电池(chí)正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且(qiě)随着(zhe)技(jì)术不断发(fā)展、产业(yè)不断成熟(shú)，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在(zài)内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般给(gěi)到(dào)客户的(de)价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频(pín)频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消(xiāo)化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定(dìng)力，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更(gèng)为(wèi)重庆(qìng)市合川区工业园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资(zī)子(zi)公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变。公司(sī)终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余(yú)资金全(quán)部投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)的建设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于(yú)年(nián)产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于(yú)投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募(mù)投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果就(jiù)是(shì)原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月(yuè)，达产年可实现销售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期(qī)报告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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