金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的(de)协(xié)议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISD戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班A主协议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协(xié)会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独立的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外(wài)参加(jiā)行的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的(de)交易报告(gào)库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可(kě)以根据需(xū)要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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