5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环境背景(j龙有几个爪 龙有两个根吗ǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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