财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官(guān)网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的(de)持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监匚字旁的字有哪些，区字旁的字管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。匚字旁的字有哪些，区字旁的字>

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常(cháng)见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银(yín)表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估(gū)瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士(s匚字旁的字有哪些，区字旁的字hì)政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将独立运营。

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