调油范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音逻辑提振成本价格(gé)，从而能够推升芳烃(tīng)价格(gé)，去年(nián)二季度芳烃市场的热度之(zhī)高也正是由这个逻辑(jí)主导。然而，今年与(yǔ)去年(nián)的步调(diào)明显不一。期货日报记者观察到，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和苯乙烯期货(huò)盘面已连(lián)续出现(xiàn)了9连跌，从走(zǒu)势(shì)上来看，两品种的表现远超市(shì)场预期(qī)。

　　截至(zhì)4月(yuè)28日，PTA2309主力合约(yuē)收于5620元/吨，较4月17日收盘价下跌372元/吨，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元/吨，较(jiào)4月(yuè)17日收盘价下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近(jìn)期(qī)芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯持续阴跌(diē)，主要原因在于(yú)两方面，一方面由于近期原油大跌(diē)，另一(yī)方(fāng)面近期成品油(yóu)裂差下跌。”一德期货分(fēn)析师郑邮(yóu)飞表示，由(yóu)于欧美的滞涨格局(jú)，以(yǐ)及美(měi)国的加息预(yù)期，需求羸弱，市场对于衰退的预期(qī)再起。而原油(yóu)供应端的OPEC+减产还没(méi)有落(luò)地，原油近期回补前期(qī)缺口(kǒu)后继续下行，对于化工特别是与之相关性相对较强的PTA形成(chéng)成本塌(tā)陷(xiàn)。成(chéng)品油裂差方面，近(jìn)期(qī)美国汽柴油裂差出现下(xià)滑，同时(shí)美国汽油库存在(zài)4月份(fèn)去(qù)库速率减缓，使(shǐ)得市场对于美国调油需求的预期(qī)边际弱化，对于芳(fāng)烃(tīng)的支撑走弱(ruò)。

　　采(cǎi)访中(zhōng)，记者了(le)解到，美国(guó)夏油对于辛烷值(zhí)的需求支撑起了芳烃调(diào)油的逻(luó)辑(jí)。

　　但与(yǔ)去年(nián)同期(qī)相比，今年(nián)芳烃市场走势相对偏弱(ruò)，且去(qù)年调(diào)油逻(luó)辑发生的时间(jiān)在5月发酵、6月初达到顶峰(fēng)，今年调油逻辑是在(zài)汽(qì)油旺季到(dào)来之前。

　　物产中大期货能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯表示，发生这一现象的原因更多是始(shǐ)于(yú)路(lù)径依赖，去年(nián)极端的调油行(xíng)情使得市(shì)场预期今年调油(yóu)逻辑发生(shēng)的概率仍较(jiào)大，调油商提前(qián)准备原料运往美国(guó)。

　　在她看来，去年调油逻辑是调油(yóu)实实在在发生，反映在MX、PX美亚价差(chà)大幅拉升；今年(nián)的(de)调油带来芳烃(tīng)美亚价差(chà)处于往年(nián)同期高位，但当(dāng)前美湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大(dà)。

　　郑(zhèng)邮飞告诉记者，今年芳烃调油逻(luó)辑与去年在(zài)细节与节奏(zòu)上又有差异(yì)，主要体(tǐ)现在去年5—6份的(de)行情(qíng)是“脉冲式(shì)”的，当时市场对于美国(guó)高辛烷值调油(yóu)料的(de)短(duǎn)缺没有(yǒu)提早预(yù)期，导致旺(wàng)季来临(lín)后行情(qíng)一触即发，而经(jīng)历过去(qù)年的(de)大幅波(bō)动，随后调油商对于(yú)今年已经提早(zǎo)有(yǒu)所准备。

　　“芳(fāng)烃的美(měi)亚价差(chà)一直保持相对高位，给亚洲芳烃流向美国创造套(tào)利空间，同时我(wǒ)们从去年四(sì)季度至(zhì)今韩国出口美国芳烃的数(shù)量保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对高(gāo)位(wèi)可以一窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚洲芳烃装置的检修预期，今年市(shì)场的调油(yóu)逻辑在3月份就(jiù)启动，提早并(bìng)迅速将芳烃(tīng)估(gū)值打上去，PTA价格(gé)也在3月中旬(xún)开始启动，这明显早于去年。但我们也看到了PXN在3月(yuè)下旬后就处于高位徘徊的状态，意味着调油逻辑已经在芳(fāng)烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对(duì)此，华融融达期货分(fēn)析师韩冰冰表示，今年和(hé)去年(nián)芳烃走势存在着节奏的差(chà)异，去(qù)年(nián)5月(yuè)份(fèn)是是炒作调油需求的主要时期，而今年(nián)市场(chǎng)提前(qián)到3月(yuè)就(jiù)开始(shǐ)炒作。

　　据(jù)韩冰冰介(jiè)绍，今年调油逻(luó)辑(jí)应该(gāi)不及去年。“去年(nián)受俄(é)乌冲突影响，欧美地区(qū)成品油供需突然变得紧(jǐn)张，油品裂解利润非常好，调油(yóu)逻(luó)辑兴起。而今年的问题是欧美经济下行(xíng)压力较大，油品需求面临走弱，从盘面(miàn)也可以(yǐ)看到，3月份市场因炒作调(diào)油需求大幅拉(lā)涨，但进入4月以后，油品利(lì)润却回落，并拖累(lèi)形成原油的下(xià)跌。”他说(shuō)。

　　“去年(nián)芳(fāng)烃调油主要是由于俄乌(wū)冲突导致原油的出口受(shòu)限以(yǐ)及疫(yì)情影响下美国炼厂(chǎng)大幅关停引起的辛烷需(xū)求无法匹配，从而导致了美亚套利窗口的打开，亚洲芳烃运(yùn)往美(měi)国，原料端紧缺助推PTA价格的(de)大(dà)幅走高。今(jīn)年看工厂对于调(diào)油行(xíng)情有所准备(bèi)，整体缺量(liàng)需求将不(bù)如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银(yín)河期货分(fēn)析师(shī)隋斐看来，二季度美国出(chū)行旺季下调油(yóu)需求被赋予期(qī)待(dài)，然而(ér)有了去年(nián)二季度调油需(xū)求增加下亚(yà)美(měi)套(tào)利利润(rùn)可(kě)观的经验，部(bù)分工(gōng)厂(chǎng)提前跟美国工厂签订了长约，今(jīn)年的出(chū)口周(zhōu)期有所提前。

　　从今(jīn)年韩国运往(wǎng)美国的(de)芳烃出口量(liàng)观察，整(zhěng)体1—3月出口(kǒu)量(liàng)已达去年(nián)调(diào)油季出口总量(liàng)的(de)65％偏上(shàng)。同时，据了解，贸易商(shāng)今年(nián)与(yǔ)亚洲PX生(shēng)产(chǎn)企业(yè)签订合同多采(cǎi)用FOB模式(shì)，便于(yú)其在窗口打开后及时变更流向。

　　“从辛烷值(zhí)观(guān)察今年(nián)调(diào)油大概率仍将发(fā)生，但是整(zhěng)体对于芳烃(tīng)价格(gé)的提(tí)振高度将极大(dà)可能不(bù)如去(qù)年。”马(mǎ)俊(jùn)逸称。

　　“4月(yuè)份(fèn)以来(lái)国际(jì)油(yóu)价波动(dòng)加剧，近期原油库(kù)存低位回(huí)升，汽油裂解价差回(huí)落，亚洲甲(jiǎ)苯调油优(yōu)势(shì)下降，在(zài)对(duì)未(wèi)来需求的不确定和经济可能衰退的背景(jǐng)下调油需求出现了不稳定的(de)因素。”隋(suí)斐说(shuō)。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看，实则呈现边际走(zǒu)弱的(de)迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张的(de)局面(miàn)在恒力(lì)石化和(hé)嘉通能(néng)源两(liǎng)套年产能共500万吨(dūn)新装置投产和下游消费(fèi)走(zǒu)弱的影响(xiǎng)下逐渐缓解，PTA供(gōng)需边际相对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博(bó)俊辰50万吨新装(zhuāng)置投(tóu)产下北方低价货源冲击华(huá)东(dōng)，下游硬胶产品利润(rùn)不佳，成(chéng)品库(kù)存(cún)偏高的(de)局面仍存，苯乙烯主港库存及上游纯苯港口库存攀升，二季度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目前看调油逻(luó)辑(jí)边际弱化，但是现在还(hái)没有真正进入美国汽油的消费(fèi)旺季，如果5月下旬开始美国(guó)汽油消费走强，预(yù)计(jì)芳烃估值(zhí)仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)高位，但是在当前衰退预期以及(jí)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)背景下，成品油消费(fèi)的(de)成色或(huò)较预期(qī)大(dà)打(dǎ)折扣，芳烃前(qián)期(qī)相对原(yuán)油的(de)价(jià)差高点已经看到，调(diào)油逻辑再继续大(dà)幅发酵的概(gài)率(lǜ)降低。”郑邮飞认为(wèi)，后期(qī)芳烃系(xì)产(chǎn)品PTA、苯乙烯或将回(huí)归自身(shēn)的供需基本面(miàn)。

　　“短期来看(kàn)，随着主力合约(yuē)换月，市场的交易重心转向了2309 合约，在距离9月(yuè)相对较长的时间下(xià)市(shì)场博弈增大。”隋(suí)斐表示，从基本面上范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音来看，短期 PTA 不至于大幅累库，成本端的扰动对(duì) PTA 来(lái)说(shuō)将更(gèng)加(jiā)敏感。就苯(běn)乙烯而言(yán)，目(mù)前(qián)国(guó)内纯苯(běn)下游品种中除(chú)了(le)苯胺盈(yíng)利之外其他下游(yóu)盈利性(xìng)不佳，纯苯(běn)港(gǎng)口库存去(qù)库力(lì)度减弱，苯乙烯范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音下(xià)游同样面临成(chéng)品库存(cún)偏高(gāo)和利润(rùn)不佳的局面，二季(jì)度苯乙(yǐ)烯(xī)仍面临累库压(yā)力(lì)，短期来看价格(gé)向上的驱动或较乏力。

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