金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易(yì)商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构(gòu)作为(wèi)中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗任(rèn)的机构(gòu)应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)（即上圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所(suǒ)得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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